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第二章 华尔街股神沃伦巴菲特Warren Buffett（第1页）

第二章华尔街股神——沃伦·巴菲特（Warre）

职务:伯希尔·哈撒韦（BerkshireHathaway）公司董事会主席及行政总裁

身价:2009年福布斯（Forbes）“全球富豪排行榜”第二位，资产总额370亿美元。

成功理念:应该只进行长期投资，并且只投资于自己了解并且有信心的行业。

沃伦·巴菲特应该是全球最具影响力的投资家，通常能吸引1。5万人到他的家乡参加伯克希尔股东年会。他非常谨慎，并避免炒作。在网络泡沫期间，他受到了许多抨击，然而还是他笑到了最后。2006年美国著名投资商沃伦·巴菲特最近又有“神来之笔”，以40亿美元购买以色列伊斯卡尔金属制品公司（Iscarmetalw）80%的股份，这是巴菲特在美国以外进行的最大一笔投资交易，也是以色列历史上来自海外的最大一笔投资。

沃伦·巴菲特十分朴实。至今，他一直住在内布拉斯加州一幢简朴的房子里。他反对世袭财产，也谨慎地避免逃税，他像普通市民一样纳税，每年缴纳的税款达数百万美元。他曾表示，他去世后，99%的股票将交给比尔及梅琳达·盖茨基金会。巴菲特曾表示：“我想给子女的，是足以让他们能够一展抱负，而不是多到让他们最后一事无成。这一点他与比尔·盖茨达成共识。

1。钟情股票的不平凡少年

我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。―－沃伦·巴菲特

沃伦·巴菲特和历史上同时代的大富豪相比，不同凡响之处就在于，其他人的财富都是来自一种产品或者发明，而巴菲特却是个纯粹的投资商。因为他为之着迷的股票操作是一种纯粹的投资行为。

现年78岁的沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，沃伦·巴菲特从小就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。他满肚子都是挣钱的道儿，五岁时就在家中摆地摊兜售口香糖。稍大后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。上中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板，挣取外快……长大后的巴菲特从事股票和企业投资，不断地积累财富，成为美国投资业和企业的公共导师，在投资者眼中，巴菲特就是上帝。

在他出生的时候，父亲霍华德·巴菲特因为投资股票而血本无归，家里生活非常拮据，为了省下任何可以省下的钱，母亲甚至不去参加她教堂朋友的聚会。在苦难的童年生活中，巴菲特就显示出超乎年龄的成熟和稳重。他甚至在学走路的时候就如此，他总是弯着膝盖，仿佛这样就可以保证不会摔倒。当母亲带他们去教堂时，巴菲特的姐姐总是到处乱跑以至于要等到礼拜做完了才会回来，而巴菲特总是老老实实地呆在原地或安静地坐在母亲身边，用计算宗教作曲家们的生卒年限来消磨时间。

巴菲特自小就对数字有着浓厚的兴趣，并显示出超常的数字记忆能力。他最喜欢做的游戏就是与伙伴拉塞尔一起，记录街道上来来往往的汽车牌照号码。而到了晚上，他们又开始重复有趣的游戏：拉塞尔在书上读出一大堆城市名称，由巴菲特相对应地逐个报出这个城市的人口数量。

看着父母整天为生计而劳累奔波，年仅5岁的巴菲特就产生了一个强烈而又执著的愿望：他要赚钱，成为一个非常富有的人。

那一年，也就是巴菲特5岁的时候，他在自己的家外面过道上摆了个小摊，向过往的人兜售口香糖。后来，他改在繁华街区卖饮料。最为难得的是，他并不是挣钱来花的，而是开始积聚财富。这或许是他之所以能成为世界第二富的原因之一。

9岁那年，巴菲特和拉塞尔在加油站的门口数着苏打水机器里出来的瓶盖数，并把它们拣走，储存在家里的地下室里。这个看似有趣而又无聊的举动似乎比较符合9岁孩子的心理。然而，事实是，他们是在做市场调查，他们想知道，哪一种饮料的销售量最大。

巴菲特在少年时代最喜欢读的一本书就是《赚到1000美元的1000招》，这本书用一些白手起家的成功创业故事来激发人们创造财富的欲望。巴菲特沉醉于创业成功者的故事里，想象着自己未来的成功景象。他牢记书中的教诲：开始，立即行动，不论选择什么，千万不要等待。

在巴菲特11岁的时候，他就被神奇的股票深深吸引。他从做股票经纪人的父亲手里搞来成卷的股票行情机纸带，把它们铺在地上，用父亲的标准、普尔指数来分析这些报价符号。他果断地以每股38美元的价格为自己和姐姐分别买进3股城市设施绩优股票，在股价升至40美元时抛出，扣除佣金后，他获得5美元的纯利。正是这看似不起眼的5美元，开始了他的股票投资人生。

在上中学时，学校里的许多人都认为巴菲特是“股票专家”，就连老师也要向他请教一些股票知识。13岁那年，巴菲特在《华盛顿邮报》找到一份报纸发行员的工作，并因此成了纳税人。但巴菲特一点也不开心，因为他在学校成绩一般，还时常给老师惹麻烦。在经历了一次失败的出走后，巴菲特开始觉得学习是非常必要的。在他的努力下，学习成绩提高了不少，送报的路线也拓展了许多。他每天早上要送500份报纸，这需要在早上5点20分前就离开家。有时当他病倒时，母亲就帮他去送报，但她从来不要巴菲特的钱，因为她知道他的积攒是他的一切，别人根本不敢去碰他装钱的那个抽屉，每一分钱都必须一文不少地存在那里。

少年时期的巴菲特就已经显示出了与他的年龄不相称的精明的商业头脑，他不仅制定了最高效率的送报路线，而且还在送报的同时兜售杂志。为了防止读者赖账带来的不必要损失，他免费给电梯间的女孩送报，这样一旦有人要搬走，女孩就会向巴菲特提供消息。很快，巴菲特就把送报做成了大生意，每月他可以挣到175美元。到1945年，14岁的巴菲特就把平时攒下来1000美元积蓄投资到了一块40英亩的土地上。

少年时期的巴菲特有一个在机械修理方面有特长的好朋友丹利，他们开始在理发店里设置弹子机行当，他们和理发店的老板谈妥五五分成，一时生意火爆，店面规模不断扩大。但是，巴菲特并没有被利润冲昏头脑，他总是很冷静地在较为偏僻的地方选址，以防地痞流氓搅乱他们的生意。中学毕业时，在有着370人的年级里，巴菲特的成绩排在第16位。威尔森年鉴上对巴菲特的评价是：喜欢数学，是一个未来的股票经纪家。

这时，巴菲特本打算放弃学业，专心致志地经商。但固执的父亲坚持要把巴菲特送到宾州沃顿商学院读书，但巴菲特认为那简直是浪费时间。自己已经挣了5000多美元，读了大约100本商业书籍，但是父命难违，他还是去了沃顿。巴菲特对沃顿极为厌倦，教授们虽然有着成套完美的理论，但对如何真正赚钱却没有一点帮助。学校里的理论课程无法让他安心下去，吸引他的是实实在在的股票，他把更多的时间花在费城的股票交易所里。之后巴菲特离开了沃顿，转学到内布拉斯加大学读书。实际上，巴菲特在内布拉斯加大学只是一个名义上的学生，他一边干着全职的工作，一边打桥牌，一边却拿到了学业成绩A，而他的积蓄也达到近1万美金。

在这近半个世纪的投资生涯里，巴菲特从没有用过财务杠杆，没有投机取巧，没有遭遇过大的风险和亏损。不管外界如何风云变幻，巴菲特在市场上总能一直保持良好的态势，简直没有哪个人能与巴菲特相媲美。严格地说，甚至没有人能够接近他。

在市场专家、华尔街经纪人的眼里，他成为一个神。为了领悟巴菲特成功的奥秘，人们每年蜂拥到小城奥马哈，像圣徒朝圣一样去聆听巴菲特神圣的教诲并背诵他的格言。

巴菲特走在发财的道路上，但获取金钱并不是他的最终的目标，他喜欢看着钱的数目变大，但绝不贪恋钱财。他曾说过：“我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。”他喜欢的是那种自信，那种对胜利的渴望。

2。个人价值投资法：安全边际理论

当整个华尔街都厌恶某个企业，或者完全不把这个不知名的企业放在眼里的时候，而巴菲特总能独具慧眼地看到这个不知名的企业所具有的潜力，进而采取收购行动。

安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小；安全边际就是“猛砍价”：买价越低，盈利可能性越大；安全边际就是“钓大鱼”：人越少，钓大鱼的可能性越高。

20世纪70年代初期，是美国经济的一个萧条期，也叫财务恐慌时期。而巴菲特却抓住了这一难得的机遇，充分发挥他运用“安全边际”理论的才能，积极收购那些有潜力的企业。

积极收购那些有潜力的企业是巴菲特惯用的投资手段。因此，他在GEICO公司面临破产的情况下，对它实行了收购和重组。这样做无非是为自己打造一个更为安全可靠地投资环境。

GEICO是一家大型保险公司，或称为保险组织，其业务包括个人的产物保险与意外保险，它属于政府员工保险公司，专为政府员工和军事人员承保其私用汽车乘客意外保险，另外也为房屋所有人及其他合格的申请者承保多种保险。另有一个一般保险公司，替其他的申请人承包私用汽车保险。

GEICO保险公司是1936年由一位名叫利奥·格德温的保险会计师建立的，格德温原来的想法是成立一家直接以邮寄方式往来，且只为驾驶者承保意外保险的公司。但后来他发现政府员工这个族群，发生事故的次数比一般人少得多，在保险业有这样一条规矩，如果保险员直接销售保单给驾驶者，公司能够免除与保险经纪人有关经常性的费用，这个支出占保费的10％～25％。格德温计算，如果他将那些开车小心的人区分出来自成一族，而直接由储金发行保单，那成功的机会就会大很多。事实证明了他的想法是正确的，承保利润果真大幅上扬。但到了20世纪60年代后期，由于经营不善，这家公司开始出现了亏损，到70年代初，这家公司已经独木难支，濒临破产。

保险业是巴菲特投资的强项，而且伯克希尔公司已经拥有了规模不小的保险业集团，所以，1976年，当GEICO公司即将破产之际，巴菲特以平均每股317。6美元的价格买进了130万股。到了1980年之前，伯克希尔公司又对GEICO公司增加了4700万美元的投资，1985年又猛增到1。05亿美元的投资，前后共向GEICO公司增加投资17亿美元。在伯克希尔体系中，GEICO是伯克希尔的第二大持股公司，至20世纪90年代中期，伯克希尔公司对GEICO持股已达48％。从此，GEICO公司与华盛顿邮报公司、美国广播公司和其后收购的可口可乐公司一起，被巴菲特挑选为伯克希尔体系中的永久持股公司，也就是说GEICO公司成了巴菲特资产的核心部分。

巴菲特认为，汽车保险虽属于日常必需品，但它在定价上具有稳定性及高度弹性的优势，他认为GEICO经过改造后肯定能赚钱，而且他认为GEICO的领导阶层也有竞争能力和优势。目前的危机，只能说明GEICO暂时受创，何况它还有市场特许权。收购CEICO不久，巴菲特即任用约翰·伯恩为GEICO公司总经理。巴菲特给他定下的目标，是使公司业绩起死回生。在伯恩的经营下，第一个责任年度便扭转了亏损的颓势，从营业收入的4。63亿美元赚了5860万美元，到1990年GEICO公司已成为巴菲特盈利的核心，根据伯克希尔·哈撒韦1994年度普通投资组合报告，共持有3425万股的GEICO，市价总值为持股成本的38倍多，可见其为伯克希尔·哈撒韦公司创造了多么巨大的效益。

作为一个精明的投资者，巴菲特有与众人不同的逆向思维。比如，当整个华尔街都厌恶某个企业，或者完全不把这个不知名的企业放在眼里的时候，而巴菲特总能独具慧眼地看到这个不知名的企业所具有的潜力，进而采取收购行动。如通用食品当时是一家不怎么活跃的食品公司；而可口可乐虽然有保障，但经营作风显得保守。因此，这两家企业的股票在市场上缺乏吸引力，大部分华尔街的投资人都不愿购入这些缺乏吸引力的股票。20世纪80年代，巴菲特开始购入通用食品和可口可乐公司的股票。在购入通用食品的股权之后，由于通货紧缩降低了产品成本，而消费者的购买行为却继续增加，使得通用食品的盈余获得了大幅增长。1985年，当烟草商菲利普摩里斯收购通用食品的时候，巴菲特的投资成长了3倍之多。80年代后期，伯克希尔公司收购了可口可乐公司后，可口可乐的股价上涨了4倍之多，这不得不让人佩服巴菲特精明而又准确的投资眼光。