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第1章 企业并购综述（第5页）

④金融市场的影响

金融市场的发展与波动是跨国企业实施并购的重要条件。金融市场的发展壮大为跨国企业实施并购提供充足的资金，金融市场的波动又为跨国企业实施并购提供良好的契机。金融市场对企业并购行为产生了重要影响。

（2）微观因素

①争夺资源，降低成本

争夺特定资源，进行优势互补，形成生产经营上的垄断优势，获得更多的发展空间与更多的盈利是企业进行战略性并购的主要动因。并购可以帮助企业实现对外投资，以此获得先进技术与优质人才，进而形成协同效应，降低生产成本，扩充自身实力，甚至形成垄断，取得整个行业的支配权与影响力。

②实现产品多元化，开拓市场

通过企业并购，可以加快世界产品多元化的进程，而产品的多元化不但可以让企业更好的发挥自身优势、降低自身经营风险，更可以让企业实现自身产业结构的升级。产业结构的升级，可以让企业在稳固原有市场的同时，有精力去占领有潜力的新市场，进一步加强规模优势与垄断优势。

③经理人扩张动机

经理人扩张动机是引发企业并购浪潮的又一大动因。在企业内部，经理人员与股东的目标截然不同，股东追求最大化的利润，而经理人则更倾向于并购活动。因为并购不但可以为企业带来经营上的安全，也可以使经理人的地位、收入、权利与社会名誉得到提高，所以广大经理人愿意花费精力与时间进行企业并购活动，进而促成第五次并购浪潮的兴起。

综上所述，经济发展、技术进步、政府政策以及企业管理人员倾向等多方面动因共同促成了第五次企业并购的浪潮，其兴起、发展与成长是天时、地利与人和因素下的大势所趋。第五次企业并购浪潮推动这个世界的经济向前发展，为各个国家与地区综合实力与综合地位的提高做出贡献。

4。第五次并购浪潮对世界经济的积极影响

伴随经济全球化进程的不断深入，第五次企业并购的浪潮迎面而至，跨国并购成为企业扩大竞争优势的直接投资手段之一。第五次并购浪潮与前四次并购浪潮相比，呈现出更多新的特征、新的内容与新的方式，因此具有更加深远的影响。第五次并购浪潮的积极影响如下：

（1）加快生产国际化

生产国际化既是跨国并购产生的原因，又是跨国并购发展的结果。据相关数据显示，第五次并购浪潮平复之后，世界范围内的企业国外生产率大大提高，企业国外生产占全部生产比重的13以上，国外销售量占比全部销售量40%以上，国外生产量占对外销售量的65%左右。所有说，跨国并购大大加快了生产国际化进程。

（2）提高资源配置率

跨国并购的实施可以加大企业生产区位与产品销售试产的选择范围，让企业更加便利的获得比较利益；跨国让世界范围内的资金、人才、技术与资源自由流动，更易形成新的比较优势与更优化的资源配置模型，大大提高生产要素的使用效率，大大加快先进技术与先进管理模式的传播速度，从而提高资源配置的效率。

（3）促进全球范围的技术创新

科技的进步与创新在全球发达国家的经济增长中起着至关重要的作用。跨国企业并购多为大型或者超大型企业的“强强联盟”，既可以有效利用被并购企业的优秀技术人才与先进的技术知识产权，又可以降低企业竞争的激烈程度和投资风险，同时让全球化经营促进全球范围内技术的进步与创新。

（4）促进国际贸易与资金流动

跨国并购通过让国际范围内的企业更好的进行国际化分工与国际化的生产销售，加快了国际贸易的流动速度；通过国际直接投资形成了生产销售与金融投资一体化的新格局，加快了资金的流动速度。

（5）促进国际竞争

跨国并购使规模扩张与市场份额的争夺战愈演愈烈。大规模与超大规模企业间的并购不但不会降低竞争的激烈度，反而会在规模迅速膨胀的基础上持续进行。超大规模企业间的竞争更加残酷无情，失败者只有淘汰出局这一条道路可以选择。不断升级的并购活动将更多国家陷入其中，并随着企业完成并购后实力的增强，大力推动经济水平的前进。

第五次企业并购浪潮的兴起是时代发展、经济水平进步与科技创新条件下的大势所趋，而其发展与成长又进一步促进其发生要因的扩大。第五次企业并购浪潮是迄今为止世界范围内规模最大、涉及企业最多以及影响最为深远的规模并购，让世界经济水平上升到新的高度。

1。4企业并购重组的发展趋势

企业的并购重组为优化市场资源配置提供了有效的新途径，对经济的发展与技术的创新起到深远的影响。纵观五次企业并购浪潮，不难发现世界范围内企业并购行为的大规模兴起是时代的大势所趋，是世界经济市场破界开放与优胜劣汰的必然结果。全球并购浪潮虽兴起于以美国、欧盟与日本为代表的发达国家，却凭借其迅速的发展蔓延速度，在很短的时间内将包括中国在内的众多发展中国家卷入其中。对中国资本市场中企业并购重组发展趋势的总结与建议如下：

1。资本市场并购重组空间巨大

近年来，企业的并购重组开始在中国资本市场中崭露头角，存在巨大的发展潜力与发展空间。据相关数据显示，2009年中国上市公司并购重组总交易金额占该年份国内生产总值的比重为1。9%，与世界主要经济体相比，仅高于比重为1。5%的德国，与比重为4。1%的美国、比重为2。8%的法国、比重为2。5%的英国以及比重为2。4%的日本相距甚远。由此可见，即使剔除中国国内生产总值增长的因素，中国资本市场内企业并购重组仍具有30%以上的增长空间。

经济证券化率连年走高与资本市场不断进步是中国经济格局最近几年的整体趋势。并购充重组交易金额的持续增长与规模化将不断加快中国经济发展的脚步。并购重组作为调整行业结构与推动经济进步的主要平台，其发展潜力的来源主要有三个方面：

随着中国综合实力与国际地位的提高，经济全球化的进程不断加快，中国的经济已经成为全球经济的重要分子，并被世界经济走向深深影响。1978年，中国正式进入改革开放阶段，发展方式发生了颠覆性的变革，开放让中国经济取得了长足的进步，却也不可避免的带来了一些根源性的问题。受国际金融危机的影响，在资本金融的重压下，中国的经济结构的转型变成了不可回避的问题。

改革开放的深化让中国部分行业出现结构性产能过剩问题。以电解铝与氧化铝行业为例，据相关数据显示：2008年中国电解铝总产能约为1860万吨，实际产量约为1323万吨，产能利用率较低，仅能达到71%左右；氧化铝行业同样存在产能利用率偏低的问题，其2008年总产能达3283万吨，而实际产量仅有2514万吨，利用率仅为77%。整体行业结构松散，缺乏集中性。

再看中国的钢铁行业，作为全球钢铁第一大国，中国大大小小的钢铁企业可达1200家之多，但位列前位的是十大企业行业集中度却不达40%。行业集中度的高低直接影响各国在国际市场中的行业地位，偏低的行业集中度让中国在国际价格谈判中处于劣势。中国的经济若想得以发展，行业整合与转型就必须提到日程上来。

企业的并购重组是中国经济结构转型的重要手段之一。通过企业并购可以快速有效地对各行各业进行资源配置，将企业成本大幅度降低的同时解决交易成本过高的问题，最大程度的提高资源利用率。

（2）国家政策的支持

为推动经济结构的战略性调整，中国政府出台了一系列促进企业并购的可行性条例，从制度上促进市场资源的优化配置。2008年，国务院颁布了《国务院关于当前金融促进经济发展的若干意见》，其中明确指出企业并购重组对国家经济的促进作用，并通过减少审批环节，提高市场效率的方式，表示出对资本市场中企业并购重组的支持。